先週、米国の現物ビットコインETF（上場投資信託）は9億9640万ドルの純流入を記録し、1月中旬以来で最大の週間流入額となった。この動きは3週連続の流入を継続するもので、この期間にカテゴリー全体で18億ドル以上が追加され、それまでの純流出期間を経て、年初来の資金流入額は再び10億ドルを突破した。
ブラックロックのIBITは、週間で9億600万ドルの純流入を記録し、発行を牽引した。モルガン・スタンレーのMSBTは、4月8日の上場後初となる本格的な取引週で7100万ドルの資金流入を記録。同期間に、イーサリアムの現物ETFは2億7580万ドルの純流入を記録した。
2026年も、ETFによる買い増しがビットコイン市場の構造を決定づける要因となっている。米国の現物ビットコインETFは、4月17日の金曜日だけで8572 BTCを購入。過去10日間の純積み増し量は2万4197 BTCに達した。保有総額は2025年10月10日に記録したピーク時を3.71%下回っているが、同期間にビットコインの大幅な価格下落があったにもかかわらず、この水準を維持している。
米国の現物ビットコインETF全体の累計純流入額は約580億ドルに達している。ピーク時の水準は628億ドルであり、現在とピーク時の差は約50億ドルとなっている。この指標は、ローンチ以降に流入した総資金額からすべての流出額を差し引いたものであるため、機関投資家による採用状況を追跡するうえで中心的な指標となっている。
市場構造に関するデータは、機関投資家からの持続的な需要を示している。純償還圧力が続いた期間を経て、週毎の資金流入は回復した。この回復は、これまでの流出が完全に反転したことに続くもので、年初来ベースでこのカテゴリーを再びプラス圏へと押し戻している。
ビットコインETFの需要
ETF需要は、ビットコイン供給を吸収する主要因となっている。マイニングによる新規発行量は、ETFの積み増しペースと比較すると依然として限定的だ。この需給の不均衡は、現物市場全体における流動性状況に影響を与え続けている。
モルガン・スタンレーが新たに発行したMSBTビットコインETFは、初週に1億1600万ドルの純資金流入を記録した。同社の1兆9000億ドルの資産規模に比べれば小さい数字ではあるが、競争の激しいETF市場における新たな暗号資産商品としては注目に値する。
ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCといった大手には及ばないものの、このローンチはビットコインETFへの銀行の関与が高まっていることを示唆しており、0.14%という低い手数料設定によって、コスト競争力があり、かつ信頼性を重視した参入ポイントとしての地位を確立している。
すべてのETFの価格動向は、資金フローの状況に対して引き続き敏感だ。ビットコインETFへの資金流入は、現物市場における強い買い支えと一致する傾向があり、一方で資金流出は需要吸収の低下と重なる。直近の流入の波は、リスク資産全体の安定化および機関投資家によるポジションの再構築と時期が重なっている。
資金流入の構成を見ると、大型商品への集中が確認できる。IBITは引き続きこのカテゴリー全体の資金流入の大半を占めている。より小規模または新規のファンドは参加状況にバラつきが見られるものの、MSBTは初の本格的な取引週で一定の初期需要を獲得した。
世界全体の金融商品において、累積的なETP（上場取引型金融商品）の需要も同様の傾向を示している。機関投資家による積み増しは、企業の財務資産としての購入や長期保有者による継続保有と並んで、ビットコイン総需要の主要な原動力であり続けている。
ETFの保有量は、価格の変動にもかかわらず記録的水準に近い状態を維持している。この保有量と価格の乖離は、分配ではなく、下落局面における継続的な積み増しを反映している。この構造は、短期的な取引へのエクスポージャーではなく、長期的な資産配分行動を示唆していると言える。
