米国最大級の予測市場プラットフォームのうち2社が、数日のうちに相次いで暗号資産デリバティブ市場に参入する予定だ。これによって、これらのプラットフォームがトレーダー獲得をめぐって競争する方法に変化が生じることになる。
Kalshiは、米商品先物取引委員会（CFTC）の規制下にある予測市場で、時価総額は110億ドルに達しており、4月27日（米国時間）にニューヨーク市で暗号資産の無期限先物取引を開始する予定だ。同社はこの商品を「Timeless」というコードネームで予告しており、この名称は契約の中核的な特徴である「期限なし」に由来する。同社CEOのタレク・マンスール氏は、回転するトーラス形状を用いた謎めいたLinkedIn動画を通じて、この開始日を明らかにした。ローンチ時にはビットコインをはじめとする複数の暗号資産が取り扱われる予定で、当初の担保としては米ドルが採用される見込みだ。
この発表が4月21日に暗号資産関連メディアで広まる数時間前、ライバルのPolymarketも独自の動きを見せた。時価総額90億ドルの同プラットフォームは本日、Xの投稿で無期限先物取引を開始したと発表した。これにより、ユーザーはイベント契約の満了を待つことなく、予測市場の結果に対して24時間いつでも買いポジションまたは売りポジションをとることが可能となる。このタイミングは偶然ではなかった。Polymarketは、この商品を「24時間365日、自分がよく知っている市場で買いポジションまたは売りポジションをとれる手段」として位置付け、Kalshiの4月27日のイベントに先んじてポジションを確立しようとする意図を明示した。
暗号資産の無期限先物契約
無期限先物の仕組みは一般的なイベント契約とは異なる。トレーダーは原資産となるトークンを保有することなく、資産価格に基づいてポジションを保有することができ、ファンディングレート（資金調達率）によって契約価格が現物市場価格と連動するように維持される。
Kalshiにとって、この商品はイベントベースのバイナリー契約以外の分野への初の進出となる。一方、Polymarketにとっては、これまで解決ベースのモデルで運営されてきたプラットフォームに、継続的な取引レイヤーを追加するものとなる。
両プラットフォームとも、この先物商品競争に突入するにあたり好調な実績を上げている。予測市場の取引件数は、2026年3月に過去最高の1億9200万件を記録した。Kalshiは、Dune Analyticsのユーザー集計データに基づき、3月に初めて月間の暗号資産取引量が10億ドルを超えたと報告している。Kalshiは年間1000億ドルを超える取引量を処理しており、Polymarketは2026年第1四半期を通じて週次の名目取引量が10億ドルを上回ったと報告している。
KalshiはCFTCの規制監督下にあるという点で、オフショアのデリバティブプラットフォームに対して構造的な優位性をもっている。CFTCの委員長は、同委員会が無期限先物取引を監督下に置く計画であると述べており、この動きは規制対象の取引所にとって有利に働く可能性がある。Kalshiはまた、第2四半期に無期限先物商品の担保としてステーブルコインを導入する計画もあるようだ。
ニューヨーク州が予測市場運営企業を提訴
4月21日、ニューヨーク州司法長官のレティシア・ジェームズ氏は、CoinbaseとGeminiに対する訴訟を発表した。両社の予測市場プラットフォームが州法の下で無認可のギャンブルサービスとして運営されているというのが、その主張だ。訴訟では、これらのプラットフォームが適切な承認なしにイベントの結果に対する賭けを可能にしており、未成年のユーザーを金融リスクに晒す可能性があると指摘している。
