ウォール街の到来は、もはや疑いようがない。長らく待ち望まれてきた局面転換が、今まさに起きている。この時期の到来と変化がどのようなものになるか、私たちは何年も議論を重ねてきた。多くの人々が、それがもたらす経済的影響と、流動性や価格変動という観点での衝撃波を期待して歓迎してきた。
ここ数年、ウォール街は間違いなくビットコインの物語を支配するようになり、エコシステム全体における対話と焦点を形成している。以前であれば、技術革新や、変動の激しい時代に足元が崩れるような状況の中でビットコインがいかに世界の方向性をポジティブに形作れるかという哲学的思想を中心に、大規模なコミュニティが自然発生していた。しかし今や、文化的潮流はビットコイン・トレジャリー企業という現象によって駆動されている。
最近この分野に参入した人々の中には、一度も自分の鍵を保有したことがなく、プロトコルと直接やり取りしたことすらない層が存在する。彼らはただこれらトレジャリー企業の株式やETFといった代理商品を取得しただけだ。これはエコシステム全体にとって、文化的、哲学的、そして実務的な大転換である。この変化が元に戻ることはない。これは私たちが向き合わなければならない新たな存在であり、新たな態度なのだ。それはここに留まり続ける。
では、その意味するところは何か。ビットコインはピア・ツー・ピアのシステムであり、その本質と性質は、このシステム自体に直接参加することを選択した人々によって定義される。ETF商品や持株会社といった従来型金融商品に頼らず、プロトコルと直接インターフェースする人々によってだ。
ビットコインは、ソフトウェアを通じて顕現し検証される、一つの巨大な集団的合意である。では、それと金銭的にやり取りすることを選択する人口の大部分が、その合意自体に決して参加しないことを避けるとしたら、それは何を意味するのか。それはビットコインの性質や機能にとって何を意味するのか。
これは非常に実存的な問いであり、今後数年間にわたって私たち全員が取り組まなければならないものだ。ビットコインは誰のためのものでもあり、人々がどのような形でそれを使うことを選択しようとも、たとえその選択がより広範な影響をもたらすとしても、私たちにそれを止める術はない。
経済的コンセンサスとウォール街
ビットコインの性質、すなわちノード(したがってユーザー)が執行するコンセンサスルールは、実際にネットワーク上で経済活動に従事する人々によって定義される。最も抽象的な意味において、ビットコインは人々が「ただ物事を行う」ことで構成されるシステムに過ぎない。それが無秩序な個人の集まりではなく、単一の首尾一貫したシステムである唯一の理由は、同じことを行う経済的インセンティブが存在するからだ。
これをある意味ブラックホールに似たものとして考えてみよう。ブラックホールは「臨界質量」に達した後に形成され、その後自己崩壊し、その結果生じる重力が周囲のすべてを引き寄せ始め、質量を増加させ、その暗闇の奥に吸い込まれる半径を拡大していく。
他の「規則体系」ではなく、特定の「規則体系」に自発的に参加することを選択するインセンティブが、ビットコインの「ブラックホール」であり、その重力は現在存在するシステムの経済規模に直接比例する。しかし、ブラックホールとは異なり、それは真に「単一」のものではない。むしろ、単一のものを模倣するために互いに結びついている、多数の異なるもの(またはエンティティ)なのだ。ブラックホールとは異なり、これらのエンティティは、団結し続けるインセンティブに逆らうことを選択したり、そうしないための対抗インセンティブに従ったり、異なるルールを執行または追従することができる。
これが大規模に頻繁に起こらない理由(2017年のビットコインキャッシュのフォークなど)は、すべての個々のエンティティが同時に同じものに切り替えることを調整する複雑性にあり、以前のルールの下で持っていたのと同じ集団的「重力」を維持するためだ。
では、これらのエンティティの数が縮小し始めたらどうなるか。それらが凝縮し結合して、より少数のより大きなものになったらどうなるか。
調整の複雑性は、複雑でなくなり始める。
中央集権化は効率的だが、ビットコインにとっては毒である
ビットコインの約束のすべては、経済活動のための非政治的で中立的なプラットフォームであることだ。それは、あなたが確実に立つことができる不変で堅固な基盤であり、足元から崩れ去って経済的混乱に陥れられる心配のないものである。
この安定性の約束は純粋に、ビットコインが十分に分散されていることの結果である。つまり、システムを自己検証する独立したアクターで構成され、その数が十分に多いため、システムの基本的な特性を変更するために彼ら自身の間で調整する能力が、極めて困難か、ほぼ不可能であることによる。
自己検証を行う経済的アクターのセットが規模的に崩壊し、他のステークホルダーに代わって活動する少数のエンティティになると、安定性と中立性の約束はそれと歩調を合わせて崩壊する。ビットコインは、経済活動の相当部分を占める自己検証アクターの最小限の分散度を維持しなければならない。さもなければ、安定性と中立性という中核的約束は蒸発してしまう。
ウォール街は去らないのだから、これは私たちが向き合わなければならないことだ。彼らを批判で追い払うことも、排除することもできない。それは、少なくとも現時点では分散と分散化において堅牢であるビットコインのようなシステムでは、単純に不可能なのだ。これはインセンティブをめぐる攻防である。
私たちは、ETFやビットコイン・トレジャリー企業のような従来型金融商品ではなく、ビットコインのセルフカストディでの利用を促進するためのポジティブなインセンティブを作り出さなければならない。さもなければ、ビットコインはその本来の約束が本当に可能だったのかという根本的な危機に直面することになるだろう。
