ビットコインのオンチェーン取引件数は2026年で最も高い水準に達し、2024年終盤以来見られなかった過去最高に迫るペースとなった。だが、その取引の背後にある経済的価値は別の様相を物語っている——CryptoQuantが先週公表したリサーチノートによるものだ。
ビットコインの1日あたりの取引件数は80万件を超え、2025年に記録した安値から2倍超に増加して、2023〜2025年の強気相場で見られたピーク水準に近づいている。ネットワークの活動指数は2024年12月以来初めてトレンドを上抜けし、2024年9月に記録した過去最高の活動水準をわずか7%下回るところに位置している。
「このトレンドを上回る数値は数週間にわたって持続しており、2024年半ば以来初めてのポジティブな活動局面を示している。これは、ビットコインの価格が弱気相場のなかで下落を続けている状況とは対照的だ」とCryptoQuantはノートに記している。
落とし穴はこうだ。この急増を牽引している取引はごく小さい。0.01 BTC未満と0.001 BTC未満のグループは、いまや1日のビットコイン送金全体のおよそ80%を占めており、2023年の約44%から上昇した。「これらの取引の経済的な中身は、過去の活動が活発だった時期とは実質的に異なる」と同社は指摘した。
ビットコインのプロトコル主導の活動
CryptoQuantは、この変化をプロトコル主導の活動によるものと見ている。具体的には、Ordinals、Runes、BRC-20トークン、そしてビットコインのOP_RETURNフィールド——取引に任意のデータを添付できる取引アウトプット——を利用するデータのタイムスタンプ記録サービスだ。物議を醸したコミュニティの議論を経て昨年OP_RETURNのバイト数上限が撤廃されたことが、この種の利用が急増する扉を開いた。「2026年に利用は過去最高に近い水準まで急増した」と同社は記し、これらのプロトコルを「ダスト（微小額）取引を大量に生み出すもの」と表現している。
その結果、メモリプール（mempool）の混雑が高まっている。同ノートを報じたFXStreetによると、執筆時点でビットコインのメモリプールは約12万8000件の未承認取引にまで膨らみ、2025年2月下旬以来の高水準となった。混雑は低手数料の取引に集中している。CryptoQuantは「混雑が持続すれば、時間的制約のある経済取引の手数料上昇を招きかねない」と警告した。
ネットワーク活動と価格の乖離は鮮明だ。ビットコインは6万4700ドル前後で取引されており、過去30日間でおよそ17%下落し、2025年10月に記録した12万6080ドルの最高値を50%近く下回っている。
過去のサイクルでは、取引件数の多さは価格の上昇や経済的な需要と相関していた。だが今回は、その量が金融的な送金の急増ではなく、プロトコルの利用を反映している。
いまのところ、ネットワークは混み合っている——ただし、歴史的に価格を動かしてきた種類の活動によるものではない。
