ストラテジー社（MSTR）は米国時間の木曜日、2026年第3四半期に209億1,000万ドルの営業利益を計上した。同社史上最大となる。その大半は、同社が保有するビットコインの評価益によるものだ。
純利益は195億3,000万ドル（希薄化後1株当たり44.75ドル）で、前年同期の27億9,000万ドルから増加した。
同じリリースで退任を明らかにしたアンドリュー・カン最高財務責任者（CFO）は、結果を端的にこう表現した。「第3四半期の営業利益210億ドルは、ストラテジーの歴史上最大だった」
ストラテジーは保有ビットコインを四半期ごとに時価評価しており、価格の変動はすべて損益に反映される。期間中、BTC価格は上昇した。同社が保有する84万8,517BTCの価値は、BTCが8万1,200ドルで取引されていた10月23日時点で689億ドルだった。平均取得単価は1BTCあたり7万5,446ドルで、保有分は帳簿上、含み益の状態にある。
カン氏は購入を同四半期の原動力として挙げ、「厳しいビットコイン市場のなかで、年初来でビットコイン保有量を26%増やした」と述べた。
売上高は前年同期比3%減の1億2,540万ドルで、アナリスト予想の1億2,720万ドルを下回った。売上総利益は8,960万ドルで、売上総利益率は前年同期の70%に対し71%だった。同社は9月末時点で、現金及び現金同等物25億ドルと短期投資34億ドルを保有していた。
ストラテジーの
一方、経営陣が主要な物差しとしている1株当たりビットコインは、逆方向に動いた。年初来のBTCイールドはマイナス3.7%で、1株が保有するビットコインの量は1月時点を下回っている。これをドル建てで示した同社の指標（BTC $ Gain）は、同期間でマイナス20億3,000万ドルとなっている。同社は優先株配当と株式の買い戻しの資金に充てるため、今年に入って約4億3,180万ドル相当のビットコインを売却した。リリースもこの金額を概算値として示している。
ストラテジーは2026年に212億3,000万ドルの資本を調達した。このうち54億1,000万ドルは、第3四半期だけでATM（アット・ザ・マーケット）プログラムを通じて得た純手取額だ。同社はまた、調達した資金の一部を自社の優先株に投じた。STRC 2,098万508株を20億4,000万ドルで買い戻しており、平均価格は1株当たり97.39ドルと、額面100ドルを下回る水準だった。
フォン・リー最高経営責任者（CEO）は、買い戻しプログラムについて、この証券の足場を固めるためのものだとし、「ストラテジーは、STRCを健全な状態に戻すことへのコミットメントを示した」と述べた。経営陣は、STRCが額面を下回って取引されている間は買い戻しを続ける意向を示しており、承認枠には約9億5,670万ドルが残っている。
同社のドル準備は現在合計50億7,000万ドルで、48億3,000万ドルのUSD Reserveと2億4,240万ドルのUSD Cashで構成される。ストラテジーは、この資金で配当と利息の支払い義務3.4年分をカバーするとしている。取締役会は、額面100ドル近辺での取引を支えるため、STRCの配当率を12.00%に据え置いた。
STRC、
株主は10月28日、日次配当への移行を承認した。STRCは11月1日から日次配当に移行し、STRF、STRK、STRDは2027年1月1日にこれに続く。
リー氏は、この変更を異なる種類の市場に向けた一歩と位置づけた。「日次配当は、トークン化された24時間365日稼働の金融システムに向けた自然な一歩だ。デジタルクレジットはその世界のために構築されつつあり、ストラテジーはそれを主導するつもりだ」
ストラテジーはまた、累積の利益剰余金（E&P）がプラスになることを見込んでいないため、優先株の分配金は10年以上にわたり、非課税の資本の払い戻しとして扱われる見通しだとしている。株主は各自の税務アドバイザーに相談すべきだ。
ただ、ストラテジーのSTRC株は100ドルに近づいている。STRCは10月29日、99.99ドルに達した。額面に到達すれば、ビットコイン購入のための資金調達が再開されることになる。株主は流動性の向上と価格変動の抑制を目的に日次配当を承認した。ただし、ストラテジーはSTRC株の発行再開をまだ正式に表明していない。
