米国商品先物取引委員会（CFTC）は、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン（USDC）を規制対象のデリバティブ市場において担保として使用できるようにする米国デジタル資産パイロットプログラムの開始を発表した。これは、トークン化された資産に対する米国規制当局の取り組み姿勢において大きな政策転換を示すものだ。
今回の措置には、トークン化された担保に関する新たなガイダンス、先物取引業者（FCM）に対する限定的な不訴追の枠組み、およびGENIUS法の可決に伴いもはや関連性がないと同委員会が判断した旧来の制限措置の撤廃が含まれている。
CFTCのキャロライン・ファム委員長代行は、このプログラムは監督と顧客保護を維持しながら、規制市場におけるデジタル資産の利用を拡大することを目的としていると述べた。
ファム氏は声明で、「アメリカ国民は、海外プラットフォームの代替として、安全な米国市場を利用する権利がある。本日、トークン化された担保のための米国デジタル資産パイロットプログラムを開始する。このプログラムは、顧客資産を保護するための明確なガイドラインを確立し、CFTCによる監視と報告体制を強化するものだ」と述べた。
試験的運用としてのビットコインとその他の暗号資産
CFTCの発表によると、この試験的運用では、FCMはビットコインなど限定された種類のデジタル資産を顧客の証拠金として一時的に受け入れることが認可される。
参加後の最初の3カ月間、企業は顧客口座に保有されているデジタル資産の合計額を資産別および口座区分別に分類した詳細な週次報告書をCFTCに提出しなければならない。
また、デジタル担保の使用に関連する重大な事案が発生した場合、企業は規制当局に通知する義務を負う。
同委員会は、この報告義務は企業にトークン化された担保への制御されたアクセスを認めつつ、業務上のリスクに関して委員会スタッフがリアルタイムで把握できるようにするための措置であると述べた。
先週、CFTCは米国で初めて連邦規制下での現物暗号資産取引を承認し、来週、Bitnomial社がCFTCの監督下で取引所を正式に開設する予定となっている。
ファム氏は、CFTCに登録された取引所が現物暗号資産商品を上場し、個人および機関投資家が単一の規制対象プラットフォーム上で現物・先物・オプション・無期限取引にアクセスできるようになると述べた。
パイロットプログラムと並行して、CFTCの市場参加者部門、市場監督部門、および清算・リスク部門は、トークン化された資産を既存の規制枠組みの中でどのように評価すべきかについての公式ガイダンスを発行した。
このガイダンスは、CFTCのルールが「テクノロジー中立」であり、トークン化された資産は独自の資産クラスとして扱われるのではなく、既存のポリシーに基づいて個別に評価されるべきであることを強調している。
この枠組みは、米国債やマネーマーケットファンドなどのトークン化された現実世界の資産にも適用される。また、法的執行力や保管・管理といった事項に関する基準を概説している。
同委員会は、決済用ステーブルコインを含む非証券デジタル資産を証拠金として受け入れる場合のFCMに対する不訴追措置も示した。
この救済措置により、企業は適格なデジタル資産を顧客口座に組み込むことが可能となり、同時に、新制度の下で資本要件や分別管理の規則がどのように適用されるかが明確になる。
暗号資産業界からの称賛
CFTCは、顧客口座における暗号資産の保有方法を制限していた「スタッフ勧告 第20-34号」を正式に撤回した。この勧告は2020年から適用されており、デジタル資産の担保としての運用を制限していた。
同委員会は、デジタル市場の発展とGENIUS法の成立により、この勧告はもはや時代遅れになったと述べた。
暗号資産企業およびフィンテック企業はこの決定を即座に歓迎し、この変更が長らく待ち望まれていた規制の明確化をもたらすと述べた。
CFTCの発表によると、Coinbase社の最高法務責任者であるポール・グレワル氏は、今回の措置は「ステーブルコインやデジタル資産が金融市場のリスクを軽減し、効率性を向上させることができる」という業界の信念を裏付けるものだと述べた。
Circle社のヒース・ターバート社長もコメントし、今回の変更によって、ほぼリアルタイムでの証拠金決済が可能になり、デリバティブ取引における決済リスクと摩擦が軽減されるだろうと語った。
Crypto.com社のクリス・マルザレクCEOは、今回の発表により、トークン化された担保が米国市場で初めて大規模に使用されるようになると述べ、規制対象のデリバティブ商品の24時間365日の取引をサポートすることになると付け加えた。
