1月8日、VanEck社はビットコインの長期的な資本市場予測をまとめた新しいレポートを発表し、今後数十年にわたる力強い成長を予想するとともに、機関投資家が分散ポートフォリオの中でこの資産をどのように活用できるかを概説した。
このレポートは、VanEckのデジタル資産リサーチ責任者のマシュー・シーゲル氏とシニアアナリストのパトリック・ブッシュ氏によって執筆されており、ベースケースのシナリオでは2050年までにBTCが1枚あたり290万ドルに達すると予測している。
これは、現在の価格水準から15%の年平均成長率（CAGR）に相当する。このモデルでは、ビットコインが世界貿易の5～10%を取り込み、中央銀行のバランスシートにおいて2.5%を占める準備資産になると想定している。
2050年には、1BTC＝5340万ドル
VanEckは複数の想定シナリオを提示している。保守的な弱気シナリオでは、ビットコインは年率2%の成長にとどまり、1 BTCあたり約13万ドルに達するとしている。
強気な「ハイパービットコイナイゼーション」シナリオでは、ビットコインが世界貿易の20％と国内総生産（GDP）の10％を占め、理論上は1 BTCあたり5340万ドル、年平均成長率29％に達する可能性がある。
このレポートは、機関投資家のポートフォリオにとってビットコインが戦略的かつ相関性の低い資産となりうる可能性を強調している。
VanEckは、ほとんどの分散投資ポートフォリオにおいて1～3%の配分を推奨している。同社の分析によると、リスク許容度の高い投資家の場合、歴史的に見て最大20%の配分でリターンが最適化されている。
$161 billion investment firm VanEck is predicting a $2.9 million #Bitcoin price by 2050 and you’re bearish? 🚀 pic.twitter.com/c2EtXG7Yo0
— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) January 8, 2026
VanEckは、ビットコインの役割がもはや投機的なものだけではなくなりつつあると主張している。特に先進国が巨額の政府債務に直面するなかで、ビットコインは準備資産として、また通貨の価値希薄化に対するヘッジとして機能しうると指摘する。
「もっとも確立された非ソブリン準備資産にまったくエクスポージャーをもたないリスクは、いまやそのポジション自体がもつボラティリティのリスクを上回っている可能性がある」と、レポートは述べている。
同社の調査では、ボラティリティや市場構造についても言及されている。ビットコインの年率換算ボラティリティは40～70%とモデル化されており、フロンティア市場の株式や初期段階のテック企業と同程度だが、実現ボラティリティに関しては最近は約27%と数年ぶりの低水準を記録している。
VanEckは、ビットコインの短期的な価格変動の多くは、ファンダメンタルな普及の問題ではなく、先物取引におけるレバレッジやデリバティブ取引に起因すると指摘している。また、ビットコインは株式、債券、金（ゴールド）との相関性が歴史的に低く、長期的には米ドルと負の相関性をもつ点も強調している。
戦術的な投資家向けには、VanEckは相対未実現利益（RUP）などのブロックチェーン指標を追跡している。2025年12月31日時点で、ビットコインのRUPは0.43とサイクル中盤にあり、市場のピークを迎える前にさらなる上昇余地があることを示唆している。
先物の資金調達率は4.9%と依然として穏やかな水準にあり、市場の天井を示す典型的な水準を下回っている。
ポートフォリオへの影響について、VanEckのシミュレーションでは、たとえ少額のビットコインの配分であっても効率性が向上することが示されている。伝統的な株式60%：債券40%のポートフォリオにおいて、その1～3%をビットコインに置き換えることで、シャープレシオが向上し、相対リスクを高めることなく資産の「コンベックスリターン（リスク選好的な投資家の効用の増加率がリターンの増加とともに増大する収益の在り方）」を獲得できるという。
同社の分析では、歴史的に3%の配分が単位リスクあたりでもっとも高いリターンをもたらしてきた。
本稿執筆時点で、ビットコインは9万1000ドル付近で取引されている。
